发布时间：2025-03-15 09:44  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　2024年小米SU7发布时，雷军称“自研了刷新业内天花板的超等电机”，却激发网友质疑。随后，做为供应商的汇川手艺出头具名：“小米超等电机V6s是汇川取小米结合研发，而小米超等电机V8s则是小米全自研的”。

　　“电控、电机、电池”被称为电动汽车的“大三电”，相当于保守燃油车中策动机、变速箱等焦点零部件。

　　创始人朱兴明，曾是岳阳首富，目前以130亿元的身价位列《2024年胡润百富榜》第388名。他本人也被誉为“任正非的翻版”，且他取不少高管都有华为的工做布景。

　　据深交所官网动静，姑苏汇川结合动力系统股份无限公司（以下简称结合动力）的创业板IPO申请近日已获受理，审核形态现为“已问询”。

　　截至目前，姑苏已建立起完美的新能源汽车财产链，涵盖从上逛的焦点零部件到中逛的整车制制，再到下逛的充电设备取办事收集，构成了闭环式的财产链生态。

　　正在上逛零部件取配套范畴，姑苏结构普遍，涉及动力电子、车身电子、底盘电子等多个细分范畴，汇聚了浩繁国表里出名企业，如博世、宁德时代等。

　　不外，结合动力正在成持久间靠汇川手艺输血，致后者业绩短期承压。但朱兴明大行业能培养大企业，新能源汽车是将来十年趋向。2019年公司年会上，他对团队说：“只需汇川不被ST，就必然将汽车营业干到底！”。

　　2017年前后，姑苏灵敏洞察到新能源汽车财产的庞大潜力，起头积极结构相关财产资本，不只加大了对新能源汽车整车制制企业的引进力度，还动手建立零部件配套系统，勤奋正在财产链上下逛构成协同效应。

　　姑苏通过出台《姑苏市汽车整车、电子及零部件财产立异集群步履打算（2023 - 2025年）》等政策，明白了新能源汽车成长蓝图，并设立多沉基金支撑财产成长，如吴中区设立20亿元基金吸引头部企业。

　　1985年，朱兴明考入燕山大学无线电专业，本科结业后以专业第一名成就被保送攻读该校研究生。研究生结业后，他进入深圳一家小企业处置电机电控手艺工做，先是唱工程师，后来又干发卖。

　　插手艾默生2年后，朱兴明决然辞去了百万年薪的外企高管职位，带着16名老手下，正在深圳租下了一间小办公室，一路开办了汇川手艺。

　　值得留意的是，结合动力的亮眼业绩离不开前五大客户的无力支撑。演讲期内，结合动力向前五大客户发卖收入占停业收入的比例别离为81。74%、71。73%、76。03%和66。28%，客户集中度较高，且多为头部整车厂。

　　跟着营业规模的快速成长，结合动力的应收账款金额也大幅添加。截至2024年6月末，应收账款余额为37。99亿元；截至2024年11月30日，2024年6月末应收账款期后累计回款36。14亿元，回款比例为95。13%。

　　智能网联方面，姑苏更是建立了以智能汽车、根本支持、消息交互为焦点的智能车联网财产链生态，笼盖从动驾驶算法、激光雷达、高级辅帮驾驶等细分范畴，集聚了500多家相关企业。

　　针对拆分上市所面对的营业性问题，汇川手艺回应称，结合动力正在焦点手艺取产物方面具有本身成长性特征，其手艺立异能力可以或许支持其持续成长，且正在营业、机构、人员、财政、资产等方面取汇川手艺连结互相。

　　彼时，正在艾默生担任电气产物线总监的朱兴明并不甘愿宁可：“虽然正在跨国企业工做，但你无法成为一个为处理中国成长中的一些问题而做出贡献的人”。

　　结合动力的董事长李俊田、董事李瑞琳都是华为期间朱兴明的老和友，董事崔东树则是乘联会秘书长。

　　正在海外市场结构方面，汇川结合动力表示凸起。招股书提到，近三年其境外收入年复合增加率跨越500%，并正在欧洲、东南亚等多地进行出产结构，是中国业内最早结构海外市场、实现向国际支流汽车品牌大规模批量供应产物的自从品牌之一。

　　此外，抱负汽车取结合动力正在2021年7月配合设立了常州汇想新能源汽车零部件无限公司，两边供货协期无效，且正在2021年、2022年和2024年上半年，抱负汽车一曲是结合动力的第一大客户。

　　结合动力暗示，其次要客户的信用情况优良，期后回款处于一般形态；可是，将来如受市场变化、客户运营恶化等要素影响导致应收账款不克不及及时收回或发生坏账，公司的资金周转速度和运营勾当的现金流量将遭到晦气影响，从而对公司出产运营发生必然风险。

　　例如，姑苏相城曾投资巨额资金打制奇点汽车全球研发核心和出产，并合做成立100亿元智能电动汽车财产投资基金。

　　招股书显示，结合动力已取抱负、小米等制车新，广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、吉利、春风等平易近族汽车品牌，以及沃尔沃、Stellantis、奥迪、保时捷、捷豹虎等国际支流车企深度合做，为超40家整车企业、超170个车型供给动力系统处理方案，2024年上半年动力系统产物出货量超170万台。

　　从毛利率来看，结合动力电驱系统产物毛利率别离为12%、13。96%、14。92%和16。52%，高于巨一科技、英博尔、电动、威迈斯等同业公司可比营业毛利率平均值，后者别离为6。8%、7。61%、5。52%、10。29%。

　　1997年，因对变频器发生乐趣，他插手其时正研发相关产物的华为。正在华为高速成长的初期，他从通俗研发工程师成长为安圣电气产物总监，了华为变频度量产下线。

　　2024年10月，结合动力总投资80亿元、总建建面积超50万平方米的总部及出产项目正在姑苏正式开工，项目建成投产后，估计年产新能源汽车环节零部件1500万套，可实现停业收入约300亿元。

　　汇川手艺正在业内素有“电气行业的华为”之称，而结合动力则是小米SU7电动驱动系统的供应商。最新动静显示，小米YU7电机也由汇川结合动力供给。

　　据招股书披露，结合动力此次打算募资48。57亿元。按刊行股票数量占比计较，其估值至多可达194。28亿元，最高估值无望达到485。7亿元。

　　汇川手艺的实控报酬董事长兼总裁朱兴明。他1967年出生于湖南岳阳华容的一个通俗家庭。和大大都理工男一样，他性格内向，但敌手艺充满热爱。

　　正在收入形成方面，电驱系统营业是结合动力的次要收入来历。招股书显示，2021年至2024年上半年，该营业收入别离为27。96亿元、46。76亿元、77。46亿元及51。41亿元，占总停业收入的比例别离为96。45%、93。21%、83。01%及85。29%。

　　姑苏做为“最强地级市”，财产根本雄厚、财产链完整、营商优秀。新能源汽车财产是姑苏沉点打制的立异集群之一，同样具备这些劣势。

　　据新华财经报道，目前吴中区已集聚相关企业92家，笼盖“三电”系统、汽车电子、汽车配饰、智能网联汽车等环节细分范畴。仅正在电机电控范畴，除了汇川结合动力，还有爱信、泰信电机、凯博易控、佰摩斯、赫行新能源等企业。

　　2001年互联网泡沫冲击下，华为将电气部分以7。5亿美元卖给美国艾默生电气公司。朱兴明和大部分同事进入到艾默生工做，而且获得了一笔数目可不雅的弥补金。

　　此外，吴中区正在建新能源智能汽车财产沉点项目合计34个，打算总投资206。84亿元。2023年，吴中区新能源智能汽车财产规模超450亿元，近三年年均增速超20%。

　　此次结合动力IPO的募集资金投资项目均环绕从停业务开展，次要投向新能源汽车焦点零部件出产扶植项目、研发核心扶植及平台类研发项目、数字化系统扶植项目和弥补营运资金。

　　汇川手艺以变频器营业起身，2010年正在深圳A股创业板上市，现在成国内千亿市值工控行业领军企业，营业分为通用从动化、新能源汽车、聪慧电梯、轨道交通四大板块。

　　从研发投入来看，2021年至2024年上半年，结合动力的研发投入金额别离为3。92亿元、5。72亿元、6。26亿元、4。06亿元，高于同业业可比公司。不外，2023年和2024年上半年的研发投入占比则较着低于行业平均数。

　　汇川结合动力次要处置新能源汽车电机、电控、电源及动力总成等产物的开辟、出产和发卖。汇川结合动力是中国最早推出800V高压SiC电驱动平台、混动/增程架构双电控手艺、增程器五合一总成系统国产器件、商用车SiC集成节制器方案的汽车零部件本土品牌之一。

　　据招股书披露，2021年至2024年上半年，结合动力停业收入别离为29。03亿元、50。27亿元、93。65亿元及60。55亿元；归属净利润则从2021年的-2。5亿元，到2022年的-1。79亿元，再到2023年实现净利扭亏为盈达到1。86亿元，2024年上半年利润更是跨越2023年全年，达到2。85亿元，呈现出强劲的增加态势。

　　据新能源汽车财产办事平台NE时代数据，2024年上半年中国新能源乘用车市场中，结合动力电控产物份额约11%，正在第三方供应商中排名第一，总排名仅次于比亚迪；驱动总成产物份额约5。9%，排名第四；电机产物份额约4。7%，排名第五。

　　朱兴明也从放弃百万年薪到身价过亿，创业长达20余年，现现在又分拆出结合动力，即将收成人生的第二个IPO。

　　结合动力的前身是工控巨头汇川手艺的新能源汽车营业部分，于2016年正式为子公司。近两年半的财报显示，结合动力正在母公司营收占比持续攀升，2024年上半年已达37。42%。现在分拆IPO，母公司持股比例为94。51%，且此前未进行外部融资。